?? ? ?美国企业在COVID-19肺炎疫情中遭受重创，债务激增。一些企业被迫申请破产保护，而另一些企业仍生活在困境中，这大大削弱了美国经济的活力。鉴于企业面临的困难，美联储不断推出各种措施，不断加大对企业的支持力度，但一些激进措施也受到质疑。
?? ? ?企业面临困境
?? ? ?自3月以来，除了将利率降至接近零的水平，美联储还推出了近10项紧急计划，以稳定金融市场，并为需要资金度过低迷时期的企业提供融资。然而，由于疫情仍未得到控制，企业的困境难以解决。
?? ? ?根据当地时间6月12日美联储发布的半年度货币政策报告，由于疫情对经济活动的影响，预计家庭财务和企业资产负债表将“持续脆弱”，同时存在再次爆发的巨大风险。美联储警告了许多风险，包括：消费者需求下降或破产浪潮，尤其是小企业；潜在的贸易中断或全球供应链重组代价高昂；这种流行病对占美国经济三分之二的服务业产生了巨大影响。报告显示，与过去的衰退不同，服务活动的下降幅度大于制造业，旅游、酒店和娱乐部门的复苏受到抑制。
?? ? ?美联储的报告还显示，美国第一季度企业债务的年化增长率达到创纪录的18.8%；第一季度，美国家庭净资产下降了6.55万亿美元，为历史大型跌幅。
?? ? ?面对突如其来的冲击，自3月份以来，美联储不断推出货币政策，包括将联邦基金利率目标区间降至0至0.25%的超低水平，并宣布“无限制”量化宽松。在这方面，鲍威尔表示，美联储“越过了许多从未越过的红线”，以应对疫情对美国经济和金融市场的影响。
?? ? ?多项措施启动
??
? ?6月15日，美联储宣布，从6月16日开始，它将通过二级市场企业信贷工具(SMCCF)购买单一公司债券。在此之前，流行病期间引入的应急工具已经购买了投资公司债券的交易所交易基金。这些交易所交易基金主要是投资级指数，包括一些垃圾债券基金。危机前，这些基金追踪的债券是投资级的，但危机后被降级。
?? ? ?根据新颖的指导方针，美联储表示将在二级市场购买期限为5年或更短的个人债券。
?? ? ?美联储在一份新闻稿中表示，购买单一公司债券的目的是建立一个基于广泛和多样化的美国公司债券市场指数的公司债券组合。该指数由所有符合该机构最低评级、大型到期日和二级市场其他标准的美国公司发行的债券组成。这种指数方法将补充该机构目前购买的交易所交易基金。二级市场购买将与联邦储备局已经开始的ETF购买一起进行。
?? ? ?除了进入市场购买公司债券，美联储还于15日推出了“大众企业贷款计划”，以支持受COVID-19肺炎疫情影响的中小企业。在过去的几天里，美联储对该计划的条款进行了重大修改，并于15日开始接受希望参与该计划的贷款机构的注册。
?? ? ?美联储表示，它鼓励银行立即根据该计划开始放贷。银行等金融机构将向符合条件的中小企业发放贷款，而美联储将通过特殊目的实体购买每笔贷款的85%至95%，以降低银行的风险。目前，这项贷款计划由波士顿联邦储备银行管理，银行现在可以在波士顿联邦储备银行注册。
?? ? ?这些贷款的对象是去年年营业收入不到50亿美元、员工不到1.5万人的中小企业。每笔贷款金额从25万美元到3亿美元不等，贷款总额不超过6000亿美元。贷款分为新贷款、优先贷款和扩大贷款三类。其中，新贷款和优先贷款的最低规模为50万美元，而扩大贷款的规模为1000万美元以上。
?? ? ?这一贷款计划被认为是美联储向有需要的企业和家庭提供资金的重大举措之一。目前的贷款对象已经比最初设定的范围有了很大的扩展。
?? ? ?激进政策受质疑
?? ? ?早在3月23日，美联储就宣布将推出两项支持大型企业信贷的措施，表明其购买企业债券的意图。自那以后，美联储已经维持宽松的政策措施近三个月了。然而，过去两天的行动再次引起人们对美联储信贷过度的担忧。
?? ? ?一些分析师担心，美联储的慷慨债务购买将进一步增加其资产负债表的压力，并为一些无力偿还债务的公司提供融资。事实上，这有助于支持充满“僵尸”企业的信贷市场。
?? ? ?根据智库米塞斯研究所(Mises? Institute)网站上最近发表的一篇由金融专家安德鲁莫兰(Andrew? Moran)博士撰写的文章，无论美联储(Federal? Reserve)未来是否收紧政策，如今的“僵尸经济”都将把美国推向万劫不复的境地。
?? ? ?“这一次，美联储选择继续推高股市，压低债券收益率，”印加资本(InCapital)首席市场策略师巴利利(Palili)表示。这也提醒市场，美联储再次以牺牲资产负债表为代价支持股票和信贷市场的运行。他说，一些希望发行债券的公司在股市崩盘后陷入困境，这表明美联储可能已经注意到并决定采取行动。
?? ? ?麦凯希尔兹(MacKay? Shields)的资深宏观经济学家弗里德曼(Friedman)认为，购买企业债券组合的决定代表着二级市场上的企业信贷工具转向更积极的策略，而不是最初设想的被动策略。
?? ? ?惠兰全球顾问公司总裁惠兰明确表示，美联储购买债券是错误的。美联储需要关注的是，市场的运行和利息的传播不会陷入疯狂。除了确保市场环境是可接受的，他们不应该落入其他领域。
?? ? ?贝莱德金融机构集团(BlackRock? Financial? Institutions? Group)全球首席投资官彼得加里奥特(Peter? Garriott)表示，随着危机持续，商业房地产和陷入困境的债务市场将面临大型压力，并对许多公司倒闭的可能性表示担忧。
?? ? ?古根海姆首席投资官斯科特?米纳德担心，美联储为稳定经济所做的举措，可能会鼓励企业承担过多风险，允许过度的杠杆持续存在，从而加剧企业债券泡沫，并达到史上前所未有的水平。米纳德在接受媒体采访时说，美联储的行动最终将迫使其面临“清算日”。
?? ? ?
中国组展机构：Ky开元集团展览，专注出境展览服务，以精准的市场定位和良好的行业口碑，成为中国出境展览服务行业的佼佼者。
