?? ? ?俄罗斯央行(Bank of Russia)的降息政策可能会对俄罗斯经济有利，因为更陡峭的收益率曲线可能为该国的复苏提供线索，俄罗斯央行正考虑寻找Alpha。

?? ? ?国际货币基金组织(International Monetary Fund)预计，俄罗斯今年的GDP将下降6%，这可能是该国经济自2009年以来的最差表现。然而，与2008- 2009年和2014- 2015年相比，中国央行的反应方式截然不同。在过去两次危机中，当卢布与油价一起暴跌时，监管机构大幅提高了短期借贷成本，以抑制通胀。

?? ? ?这一次，俄罗斯央行(Bank of Russia)正在稳步下调关键利率，就像卢布一样

?? ? ?面对较弱的增长，它比过去更加稳定。在2008年全球金融危机期间，俄罗斯货币对美元下跌了37%。2014-2016年的油价暴跌使得卢布对美元暴跌61%。今年以来，从高峰到低谷的抛售已经达到了265%。然而，卢布已经反弹。6月中旬，该指数仅比1月份的高点低12%。

?? ? ?俄罗斯货币的韧性部分归因于全球危机本身的性质。

?? ? ?而2014-2016年的低迷主要打击了大宗商品生产国，尤其是石油。

?? ? ?出口商，当前的危机正在影响更广泛的全球经济。因此，俄罗斯经济正面临着与美国、欧洲和其它地区同样的问题。此外，俄罗斯央行还可以通过降低仍远高于零的利率来刺激经济增长。

?? ? ?通过降息，监管机构也在逐渐使收益率曲线变陡。截至6月中旬，俄罗斯1-10年期国债收益率曲线达到了2011年以来的最高水平，不过距离其历史最高水平仍有很长一段距离。进一步下调短期利率可能会使收益率曲线更加陡峭，鉴于俄罗斯收益率曲线的斜率与过去几年的GDP增长之间存在很强的正相关关系，这对俄罗斯经济来说极有可能是好消息。与此同时，疫情的发展进程也必将发挥重要作用。

?? ? ?即使以目前的利率计算，俄罗斯的储户也比美国和欧洲的储户有大约5%的优势。尽管如此，持续的低通胀率可能会阻止俄罗斯央行进一步降息。芝加哥商品交易所集团(CME Group)的埃里克?诺兰德(Erik Norland)认为，只要通胀没有抬头，卢布保持相对稳定，监管机构可能觉得没有必要收紧政策。

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