全球炼油业进入“整合时代”

?? ? ?随着新冠肺炎COVID-19的蔓延，欧美炼油产能过度建设导致的结构性失衡已经彻底暴露：产能过剩加剧，利润率受到严重挤压，倒闭破产不可避免。与这些老炼油厂形成鲜明对比的是，亚太和中东地区将很快出现一批新的炼油厂，这意味着全球炼油工业正进入一个以“现代化、低成本、高效率和低碳”为主导的一体化时代。

?? ? ?几乎没有利润率了

?? ? ?道达尔首席执行官潘雷燕公开表示：“炼油利润率已经迎来了灾难性的打击。”COVID-19的肺炎疫情导致了数十年来最严重的石油需求下降，炼油行业陷入了严重的下行周期。国际能源署(IEA)预测，今年全球炼油产能将下降640万桶/天，预计2021年仅上升470万桶/天。咨询公司Wood? Mackenzie在对全球550家炼油厂进行调查后做出预测，今年炼油行业的总收入将骤降至400亿美元，远低于2018年的1300亿美元。

?? ? ?显然，全球成品油消费很难在2021年底前回到疫情爆发前的水平，以汽油、柴油和航空燃料为主要产品的全球炼油厂将面临长期入不敷出的局面。事实上，炼油厂同时处于市场供求双方。他们需要购买原油并出售成品油，这比简单地出售原油或简单地向批发和零售商出售成品油风险大得多。

?? ? ?炼油利润与原油价格和成品油价格之间的差额有关。这种价差称为裂解价差，它代表通过购买原油和向竞争市场销售成品油所实现的利润。当原油价格上涨，成品油价格保持稳定甚至下降时，裂解价差将严重缩小，炼油厂将面临亏损风险。

?? ? ?根据彭博社汇编的数据，目前国际油价徘徊在40美元/桶左右，远高于几个月前不到20美元/桶的水平。然而，由于需求面整体低迷，汽油等成品油价格并未强劲回升，炼油厂整体盈利能力令人担忧。

?? ? ?标准普尔全球普氏指出，国际原油价格上涨速度快于成品油价格，这使得大多数炼油厂的炼油过程极其昂贵。通常情况下，每桶原油的年净利润约为10美元，但现在已经下降了一半以上，一些地区的炼油厂甚至在亏损运营。

?? ? ?“预计今年全球综合炼油平均毛利率仅为1.40美元/桶，低于去年的3.70美元/桶，创下本世纪最低水平。”Wood? Mackenzie石油和炼油市场副总裁Alan? Gelder表示：“如果未来18个月石油市场恢复平衡，炼油利润率预计将开始回升，但到2025年，全球综合炼油毛利率将仅保持在2-3%。在美元/桶之间，是过去10年平均水平的一半。”

?? ? ?瑞银指出，早在疫情爆发前，全球炼油产能就已经过剩，如果炼油行业想要恢复盈利能力，它需要在2021年底前将其炼油产能削减近300万桶/天，相当于全球燃料消耗总量的3%。

?? ? ?欧美炼厂艰难维持

?? ? ?“未来五年的炼油利润率将低于过去五年的平均水平，尤其是在欧洲。此外，美国的小型炼油厂也面临除名的风险。”IHS? Markit负责石油市场和下游咨询的副总裁斯潘塞韦尔奇表示：“我们认为，欧美炼油行业已经进入了一个困难时期，而且在危机爆发后更加突出。”

?? ? ?对于欧洲炼油行业而言，除了需求低迷之外，更重要的是炼油设施陈旧。随着全球向电气化和清洁能源结构转型的加速，大多数欧洲国家开始从交通系统中淘汰化石燃料，这导致了该地区炼油产能的供过于求。

?? ? ?伍德麦肯齐指出，在2021年至2023年期间，欧洲约9%的高成本炼油产能(相当于每天140万桶)面临关闭的威胁，到2023年，三分之二的炼油厂可能会亏损运营。据路透社消息，英国石油公司旗下每日37.7万桶的鹿特丹炼油厂、道达尔旗下每日100.2万桶的格兰普伊茨炼油厂和英力士旗下每日20万桶的格兰奇茅斯炼油厂都将面临关闭。《金融时报》指出，印度Essa公司在英格兰西北部的斯坦洛炼油厂和意大利埃尼公司在西西里的米兰佐炼油厂也处于危险之中。几天前，大宗商品交易巨头工沃暂时关闭了其在欧洲的日产量为107，500桶的炼油厂。

?? ? ?美国炼油厂的生活也很艰难。彭博(Bloomberg)报道称，夏季通常是美国炼油厂赚钱的最佳时间，因为随着消费者出行增多，燃料需求也将上升，但今年显然不同于过去。由于COVID-19严重肺炎，德克萨斯州、佛罗里达州和加利福尼亚州等汽油消耗高的主要地区已经重新实施封锁。自6月底以来，美国成品油需求大幅下降，汽油库存接近历史最高水平，炼油利润率下降的预期也持续增强。

?? ? ?“现代化”引领整合

?? ? ?高盛(Goldman? Sachs)炼油行业分析师尼克希尔班达里(Nikhil? Bhandari)表示：“炼油行业正进入一个‘一体化时代’。”这一领域的顶尖公司去年处理了价值2万多亿美元的石油，这些顶尖公司必须密切注意升级和改进其炼油设施，否则它们最终将被淘汰。”

?? ? ?高盛(Goldman? Sachs)指出，疫情导致许多大型炼油项目推迟，其中大部分位于亚洲和中东，预计将于2021年至2024年开始运营。这些新的炼油系统更加复杂，效率更高，能够以更低的成本加工各种原油。鉴于这期间全球精炼率进一步降低、需求侧回温缓慢，再加上来自新型炼化设施的竞争，缺乏竞争力的欧美老旧炼油厂被迫退市的风险十分高。

?? ? ?数据分析公司GlobalData预计，到2024年，亚太地区原油蒸馏能力将增加270万桶/日，占全球总产能的42%；中东和非洲地区的原油蒸馏能力将占全球总产能的23%和18%。IEA也指出，中东的炼油厂因为廉价的原料而拥有“结构性优势”，而亚洲炼油厂的优势则是靠近快速增长的需求中心。
显然，炼油行业未来发力点将集中在亚洲和中东等国家，而大规模、现代化、低成本、低碳、高效将是新一代精炼设施的主要特点。美国精炼商HollyFrontier于6月宣布将位于怀俄明州运营86年的Cheyenne炼油厂转换为生物柴油生产工厂，原因是生物柴油和其它低碳燃料的需求正在不断增长，改造炼油厂是通过有机投资来提高盈利能力、扩大环境足迹的机会，未来还将有更多具有灵活原料功能的生物柴油工厂诞生。
此外，道达尔此前也将一座炼油厂转变为生物燃料工厂，并考虑在法国建设第二家生物燃料工厂。

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